ZS Zscaler 기업 분석: 클라우드 보안 선도주, 제로 트러스트 핵심 종목

ZS Zscaler 기업 분석: 클라우드 보안 선도주, 제로 트러스트 핵심 종목

Zscaler (ZS) 기업 분석

1. 기업 개요

• 회사명: Zscaler, Inc.
• 티커: ZS
• 설립연도: 2007년
• 본사: 미국 캘리포니아주 산호세
• CEO: Jay Chaudhry
• 업종: 클라우드 보안 (Cloud Security)
• 시가총액: 약 260억 달러 (2025년 4월 기준)

Zscaler는 제로 트러스트 보안 모델을 기반으로, 인터넷과 애플리케이션 접속을 보호하는 클라우드 보안 플랫폼을 제공합니다.

2. 사업 모델

• Zscaler Internet Access (ZIA)
  → 사용자 인터넷 연결 시 실시간 트래픽 검사 및 위협 차단

• Zscaler Private Access (ZPA)
  → 내부망 없이도 안전하게 사내 앱 접속 (VPN 대체)

• Zscaler Digital Experience (ZDX)
  → 네트워크/앱 성능 모니터링 및 품질 개선

• Zero Trust Exchange 플랫폼
  → 사용자-앱 간 안전한 직접 연결 및 분리

SaaS 구독 기반 비즈니스 모델, 고정 수익과 장기 계약으로 안정성 확보

3. 2025년 2월 실적 (FY25 Q2 기준)

• 매출: $593M (전년 대비 +34%)
• Non-GAAP 영업이익: $94M
• GAAP 순손실: 약 -$30M
• Free Cash Flow 마진: 약 20%
• 잔존 수주액(RPO): $3B 이상 (전년 대비 +35%)

대형 고객 계약 급증 및 정부기관 수요 확대가 실적 견인

4. 투자 포인트

• 제로트러스트 보안의 확산: 팬데믹 이후 기본 보안 모델로 자리잡음
• SaaS 매출 구조: 구독형 수익 → 현금흐름 안정성 확보
• 클라우드 전환 수혜: 온프레미스→클라우드 흐름에 완벽히 부합
• AI 기반 탐지 시스템: 위협 탐지 정확도 향상 및 비용 절감
• 정부·금융·대기업 고객 확대: 신뢰도 상승

5. 리스크 요인

• 밸류에이션 부담: PSR·PER 등 전통지표 기준 고평가 영역
• 경쟁 격화: Microsoft, CrowdStrike, Palo Alto 등 강자 존재
• IT 예산 감소 가능성: 경기 둔화 시 신규 수요 위축 우려
• 기술 고도화 지속 필요: 사이버 위협은 끊임없이 진화 중

6. 관련 테마

• 제로트러스트 보안
• 클라우드 보안주
• 사이버 보안 ETF
• SaaS (서비스형 소프트웨어)
• 디지털 전환 수혜주

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